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瑞银证券高挺:A股下半年基本面变化更值得关注
发布时间: 2017-06-12 16:28    来源:财华智库网

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瑞银证券中国首席策略分析师高挺发表最新A股策略报告,认为A股市场下半年更关注经济和行业层面变化。

高挺指出,央行上周通过1年期MLF操作投放4980亿,超出全月MLF到期总量(约4300亿)。另外,据彭博报道,银监会将给一些商业银行更多的时间完成本应在6月提交的业务自查报告。最近两个月市场对监管压力和流动性的担忧程度较高,这些进展给市场情绪带来一些缓解,股市上周也出现明显反弹。商业银行在本月将面临二季度MPA考核,资金面波动或较大,市场预期也可能摇摆。

瑞银认为,A股投资者对金融监管带来的短期流动性压力已有较多心理准备,而对未来经济走势关注似乎不足。今年货币政策中性偏紧,加之监管力度加强,可能造成广义信贷的收紧。而信贷环境变化对实体经济的影响会有一定的滞后。

在下半年流动性总体偏紧之下,投资者对经济和上市公司业绩或将更为敏感。与信贷关联度较高的房地产和其他投资活动有可能受到负面影响。作为去年下半年经济上行主要驱动力,房地产同时面临调控政策逐渐收紧的压力。同时,PPI增速快速下滑,应对下半年增长可能面临的风险对强周期的房地产和材料板块维持谨慎,建议投资者在组合上增加一些防御性。

尽管年初至今以蓝筹为主的沪深300指数上涨8.04%,但A股整体(万得全指)却表现不佳,72%A股股票下跌,市场风险偏好低迷。瑞银覆盖个股中符合以下条件的股票:1)“买入”评级;2)四月以来股价下跌超过10%;3)2017年预测PE低于25x且未来增长良好 (16-18年瑞银预测EPS CAGR 高于20%)。若市场情绪恢复,这些股票有望在基本面的推动下上涨。

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