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上交所征求意见稿:个人投资者不能再投资AAA级別以下债券
发布时间: 2017-05-17 05:36    来源:财华智库网

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周二下午,上交所发布了《关於就上海证券交易所债券市场投资者適当性管理办法公开征求意见的通知》。根据该通知附件中的《上海证券交易所债券市场投资者適当性管理办法》修订说明,个人投资者将不能再投资债券信用评级在AAA以下(不含AAA)的公司债券和企业债券(不包括公开发行的可转换公司债券)。

个人投资资格规则演变歷史

以下是华尔街见闻整理的个人投资者债券投资资格演变歷史。从这张表中可以看,中国债券市场是逐渐向个人投资者开放的。但为了「防控金融风险」並「保护投资者合法权益」,今年以来,金融监管先是禁止了交易所AAA级以下债券质押融资,然后彻底禁止个人参与非AAA评级债券投资。在金融监管部门禁止个人参与非AAA评级证券投资的同时,我国债券违约数量正在频繁爆发。

中国发生第一例公募债券违约事件「11超日债券违约事件」发生於2014年3月。自该事件发生以来至今年4月,中国一共有119只债券发生违约,涉及54家企业,违约规模达633.64亿元,且呈愈演愈烈之势。据统计,2014年时仅有6只债券发生违约;到2015年,发生债券违约的数量增至23只;而到了2016年,违约数量上升至79只,违约规模高达403.24亿元。

而在当前货幣政策趋紧的背景下,已出现过违约的企业想要「补血」更是难上加难。国泰君安首席经济学家林采宜认为,去年在融资方面已经开始受到限制的房地產和钢铁、煤炭等过剩產能行业,在今年的融资很可能会面临更多困难,企业在债券、贷款等到期后,将陷入债务无法继续滚动的困境,其中部分企业不排除出现信用风险的可能。

林采宜预计,今年信用债违约风险很可能会大於去年,尤其可能会在行业最差的企业中爆发。並且在货幣政策收紧的背景之下,利率中枢上行,信用溢价也会相应上升。

鹏元评级研究员吴志武也指出,2017年债券到期仍较多,信用风险暴露的概率仍较大。2017年债券市场将会有1.22万只到期,到期规模超10万亿元,这一数据比2016年更多,因此信用风险暴露的概率也较大。

来源:华尔街见闻

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